Ринок облігацій у найжорстокішій кризі, починаючи з 1999

Минулий рік виявився справді плачевним для всіх, хто працює із цінними паперами. Минулого разу таких розмірів засідання було видно після азіатської кризи 1998 року. Які ознаки ми побачили із цього приводу?

Світовий сукупний індекс облігацій Barclays — це, власне, «загальнолюдський обов'язок». Торік він був приблизно 68 трлн доларів, а негативна динаміка показала 4,8% порівняно з попередніми періодами. Причин такої кризи є дещо. Дуже сильно вдарили по цих котируваннях два розпродажі держборгу, які показали, що світові центробанки підвищуватимуть ставки у боротьбі з інфляцією.

США мають частку більше третини цього індексу — і в них з інфляцією все погано. Нині її показники найвищі за сорок років, хоча казначейські облігації й серйозно підросли. Втім, цей актив багато аналітиків вважають проблемним та ризикованим. Все через швидкість дії центробанків. Підвищення ставок очікувалися, але в більш плавному режимі, а зараз біржовики не готові вкладатися в ті активи, які не готові дати тут і зараз достатні гарантії профіту.

Протягом останніх сорока років був довгих періодів, коли спостерігалася негативна доходність. Насамперед було видно стабільне зростання, крім 1999 року. Тоді на азіатську кризу 1998 року швидко наклалася «бульбашка доткомів», куди побігли всі інвестори (які, втім, розорилися через кілька років). Але й після доткомів був період відвертої «депресії» в настроях інвесторів.

Збитки 2021 року та подальший перегляд усіх планів ФРС США та національних центробанків, втім, на думку більшості аналітиків, ще не говорять про те, що «бичачий тренд» цих десятиліть остаточно завершився і настає час ведмедів. У березні було навіть видно локальний пік довгострокової прибутковості. Подальша стратегія буде зрозуміла, коли всі регуляторні органи світу нарешті вироблять координований план дій у відповідь на біржові виклики.

Вочевидь, чимале значення посиленні чи послабленні монетарної політики матимуть і новини щодо боротьби з пандемією. Адже саме цей фактор прямо зараз показує, як можуть змінитися споживчі настрої. Так, зараз частка реального сектора дещо менша, але він все ще дає величезний потік валюти. І зараз із ним видно реальний дисбаланс.