Рынок облигаций в жесточайшем кризисе, начиная с 1999

Прошлый год оказался действительно плачевным для всех, кто работает с ценными бумагами. В прошлый раз таких размеров проседание было видно после азиатского кризиса 1998 года. Какие признаки мы увидели по этому поводу?

Глобальный совокупный индекс облигаций Barclays — это, по сути, «общечеловеческий долг». В прошлом году он был примерно 68 триллионов долларов, а отрицательная динамика показала 4,8% по сравнению с предыдущими периодами. Причин такого кризиса несколько. Очень сильно ударили по этим котировкам две распродажи госдолга, которые показали, что мировые центробанки будут повышать ставки в борьбе с инфляцией.

США имеют долю в более треть этого индекса — и у них с инфляцией все плохо. Сейчас ее показатели — самые высокие за сорок лет, хотя казначейские облигации и всерьез подросли. Впрочем, этот актив многие аналитики считают проблемным и рискованным. Всё из-за скорости действия центробанков. Повышения ставок ожидались, но в более плавном режиме, а сейчас биржевики не готовы вкладываться в те активы, которые не готовы дать прямо здесь и сейчас достаточные гарантии профита.

В течение последних сорока лет не было долгих периодов, когда наблюдалась отрицательная доходность. В первую очередь был виден стабильный рост, кроме 1999 года. Тогда на азиатский кризис 1998 года быстро наложился надуваемый «пузырь доткомов», куда побежали все инвесторы (которые, впрочем, разорились через несколько лет). Но и после доткомов не было периода откровенной «депрессии» в настроениях инвесторов.

Убытки 2021 года и дальнейший пересмотр всех планов ФРС США и национальных центробанков, впрочем, по мнению большинства аналитиков еще не говорят о том, что «бычий тренд» этих десятилетий окончательно завершился и наступает время медведей. В марте был даже виден локальный пик долгосрочной доходности. Дальнейшая же стратегия будет ясна, когда все регуляторные органы мира, наконец, выработают координированный план действий в ответ на биржевые вызовы.

Разумеется, немалое значение в ужесточении либо послаблении монетарной политики будут иметь и новости касательно борьбы с пандемией. Ведь именно этот фактор прямо сейчас показывает, как именно могут измениться потребительские настроения. Да, сейчас доля реального сектора несколько меньше, но он все еще дает огромный поток валюты. И сейчас с ним виден реальный дисбаланс.